今回は２００３年のゴールデンウィーク前に発生した
ソニーショックについて検証します。

ソニーショックは、２００３年４月２５日。
前日のソニーの決算発表をきっかけに発生した暴落です。

この暴落でソニーは２日連続ストップ安となり、
日経平均株価も大幅安を記録しています。

ソニーショックとリーマンショック

実はソニーショックは、日経平均株価が
リーマンショックに次ぐ安値を記録した
マイルストーンでもあります。

株価チャートでみると、日経平均株価が
ソニーショックとリーマンショックでダブルボトム
になっていることが、よく分かると思います。

■日経平均株価のソニーショックとリーマンショックの比較

ソニーショックがリーマンショック以上に下げた理由

ソニーショックとリーマンショックには、
２年以上続いた下げ相場の最終局面という
共通点があります。

より鋭角的に下げたのはリーマンショックですが、
直近高値からの下落率で見た場合は、
ソニーショックの方が、より大きく下げています。

テクニカル的な理由で言えば、
暴落前の景気ピークの山が、
ＩＴバブルの方が、いざなみ景気よりも高かったから
という単純なものです。

ソニーショックとリーマンショックの違いは、国内ローカルとグローバルの違いです。

＜2008.9.15＞平成最安値！リーマン・ショックの発生要因と破綻企業

ソニーショック暴落の影の主役

リーマンショックの暴落要因は、
そのままリーマンブラザーズ証券の倒産ですが、
ソニーショックの暴落要因は、
ソニーの決算だけではありません。

ソニーショックの発生は、小泉内閣の時代。
竹中平蔵財務相、堺屋太一経企長官の頃です。

当時、竹中大臣は銀行の経営が悪化すれば、
「都市銀行でも例外なく破綻処理する」と明言していて、
そのような中で、不良債権問題が最終決着しておらず、
危ないと言われていた、りそな銀行が監査法人から
決算監査を辞退され、決算発表すらできない
状況に追い込まれていました。

つまり、当時の株価は、りそな銀行の破綻に伴う
経済混乱を織り込んで下げていたわけです。

ソニーショックは、このような状況下で発生し、
市場に強烈なインパクトを残すことになりました。

ちなみに、ソニーショックの余韻が残る
ゴールデンウィーク明けの２００３年５月１７日。
りそな銀行は破綻処理されず国有化されます。

りそな銀行の国有化でソニーショックを陰の極とする
バブル崩壊の不良債権問題は、ひとまず収束しました。

ちなみに、ソニーの最高値はＩＴバブル期。初代プレイステーションの頃でした。

＜6758＞ソニーの株価を１０倍にした初代プレステ相場とＩＴバブル

発掘チャート＜6758＞ソニー

２００３年４月２４日大引け後。
ソニーは営業利益が予想を１０００億円下回る決算を発表。
さらに、今期も大幅減益の見通しとしたことで、
市場には動揺がひろがります。

■ソニーショック時のソニーの株価チャート

■ソニーの株価推移
2003/4/24 3720円
2003/4/25 3220円 (-13.4%)
2003/4/26 2720円 (-15.5%)

ソニーは大量の売りを浴びて２日連続ストップ安。
ハイテク株も連鎖的に売られ、日経平均株価は、
当時の最安値を連日で更新しました。

■ソニーショック時の日経平均株価の株価チャート

■日経平均の株価推移
2003/4/24 7854.57円
2003/4/25 7699.50円 (-1.97%)
2003/4/26 7607.88円 (-1.19%)

ソニーが連続ストップ安になった理由

ソニーショックの影の主役は、
前述の不良債権問題だったとしても、
なぜソニーが、連続ストップ安まで
売られたのかというと、時間を
ＩＴバブルまで巻き戻す必要があります。

初代プレステで業績を伸ばしたソニーは、
プレステ２発売直前のＩＴバブル時に
業績に先行して株価のピークを迎えます。

■ＩＴバブルからソニーショックまでの理論株価チャート

ＩＴバブル崩壊後、株価は下落。
業績も先行投資などで低迷が続きますが、
市場は投資回収期には持ち直すとみて
株価は比較的高い水準を維持していました。

特にソニーショック前の2003年3月期は、
前期の赤字から復活して増収増益の予想で、
３Ｑ決算までは達成可能なペースで、
業績も進捗していました。

それが最終決算では４Ｑが赤字になり、
さらに2004年3月期も減収減益見通し
となったことから、
「これは、もうダメだな」
と見切り売りが嵩んだというわけです。

また、この頃のソニーは、
アップルが2001年に発売したiPodに
携帯音楽プレイヤー市場を
浸食されていった時期でもあります。

ウォークマンからiPodへの主役交代。
「これは、もうダメだな」
には、ＳＯＮＹというブランド価値の下落。
オーディオ・ビジュアル盟主からの
転落予兆も含まれていたと言えるでしょう。

関連リンク

■評価指標

＜6758＞ソニーの理論株価と上昇余地 (理論株価Web)

＜6758＞ソニーの倒産確率とリスク度 (倒産確率Web)

＜6758＞ソニーの配当格付とおすすめ度 (配当Web)

あとがき

私たちは株価チャートを
結果から見て評価する傾向にありますが、
実際の相場は現在進行形ですから、
当時の業績や市場期待、需給を投影した
株価チャートは貴重な実録データです。

「賢者は歴史から学ぶ」といいます。
今も昔も株式投資の基本コンセプトは
「将来、値上がりしそうな株を買う」
ということで同じですから、
過去を知るということは、
未来を知ることに通じると思います。