高配当株としても知られる
ミクシィの株価が急落しています。

急落の要因は、同社の看板ゲーム
モンスターストライクの不振ですが、
今回のミクシィの失速から、
ゲームビジネスの賞味期限
について考えてみましょう。

発掘チャート＜2121＞ミクシィ

モンストは、SNSサービスmixiを展開していた
ミクシィ社が開発したスマホアプリゲームで、
携帯ゲームからスマホゲームへの過渡期に投入され、
ガンホー社のパズドラに続くヒット作へ成長しました。

モンストは、タッチパネルでの簡単な操作や、
マルチプレイ対応という特徴もあり、
小学生などの低年齢層からも人気を集め、
多くのアクティブユーザーを獲得しました。

モンスト以前、SNSの不振で窮地に陥っていた
ミクシィの業績は、劇的な成長を遂げ、
株価はモンスト前の３４倍まで上昇しています。

■ミクシィ月足チャート(2012年10月－2019年5月)

課金システムの課題と海外展開の失敗

モンストは、課金システムとして
パズドラと同様にガチャ・システムを採用。
日本では絶大な人気となりましたが、
海外では、支持されず失敗に終わりました。

ゲームビジネスでより大きな成功を目指すには、
グローバル市場の攻略がカギとなりますが、
パズドラに続くモンストの海外失敗は、
日本式ガチャ・システムの限界を露呈しました。

ドラゴンクエストウォークのヒットで株価急上昇のコロプラの解説記事はこちらです。

＜3668＞コロプラのドラクエウォーク復活劇と株価上昇メド

高配当ミクシィの配当推移と原資の枯渇

ミクシィは高配当株としても知られますが、
好業績時には、20%だった配当性向は、
2019年3月期は34%まで上昇。
2020年3月期では276%を予定しています。

今期で事業をテコ入れしてＶ字回復が、
ミクシィ社サイドの希望的観測のようですが、
モンスト事業の収益力が低下してきたことで、
高配当の維持は、怪しくなってきました。

今期はともかく、来期Ｖ字回復のメドがたたなければ、
大幅減配となる可能性が高そうです。

モンストのオワコン化とミクシイの賞味期限

今期が大幅減益見通しとなったことで、
モンストがミクシィの業績に寄与したのは、
2014－2018年の約５年間だったことになります。

ミクシィは、モンストが利益を上げている間、
他ゲームやネットサービス事業にもチャレンジしましたが、
めぼしい成果をあげることはできていません。

モンストのおかげで、資金は豊富にあるはずなので、
収益に貢献するＭ＆Ａも視野に入ていかないと、
企業価値を維持できないと思いますけどね。
決算説明会で触れられたスポーツ領域では微妙な気が・・

理論株価チャートでは、ミクシィの事業価値はモンスト以前の水準まで低下している
　■ミクシィ理論株価チャート(2013年8月－2019年5月)

ゲーム会社と長期投資

長期投資先としてのゲーム会社を考えるに、
モンスト級でも稼げるのは５年程度。
株価のピークはもっと短くなり１－２年。
(モンストの場合は４年目に第２の山がありましたが)

果たしてゲーム会社は長期投資先として適切なのか？
現状では、グローバル市場で成功する見通しが立たない限りは、
割り切った期間設定が必要ではないかと思います。

パズドラの大ヒットで１年で株価を１００倍にしたガンホーの分析コラムはこちらです。

＜3765＞ガンホー、パズドラで１年で株価１００倍からの挫折

関連リンク

■評価指標

＜2121＞ミクシィの理論株価と上昇余地 (理論株価Web)

＜2121＞ミクシィの倒産確率とリスク度 (倒産確率Web)

＜2121＞ミクシィの配当格付とおすすめ度 (配当Web)

あとがき

私たちは株価チャートを
結果から見て評価する傾向にありますが、
実際の相場は現在進行形ですから、
当時の業績や市場期待、需給を投影した
株価チャートは貴重な実録データです。

「賢者は歴史から学ぶ」といいます。
今も昔も株式投資の基本コンセプトは
「将来、値上がりしそうな株を買う」
ということで同じですから、
過去を知るということは、
未来を知ることに通じると思います。