２度のリコール隠し事件前、
三菱自動車は、トヨタ、日産、ホンダ
に次ぐ国内第４位のメーカーでしたが、
度重なる不祥事で顧客離れが相次ぎ、
企業価値は事件前の10分の1。
バブル期の30分の1に縮小しています。

発掘チャート＜7211＞三菱自動車

リコール隠し事件

三菱自動車１回目のリコール隠しは内部通報により発覚しました。
運輸省が2000年7月に内部通報の情報を元に抜き打ち検査を実施。
リコール制度の発足から30年以上にわたって欠陥を隠蔽したり、
公表せずにヤミ修理を行っていた実態が明らかになりました。
その数は、乗用車、大型車合わせて69万台。

このリコール隠し事件で、社長が辞任に追い込まれたほか、
国内販売台数も急減。資本提携先のダイムラー・クライスラーから
エクロート氏を迎え入れて再建を図ることになりました。

１回目のリコール隠し事件での株価は、
　発覚前：462円 (2000年7月 現株価では4620円)
　発覚後：311円 (2000年9月 現株価では3110円)
発覚前月から最大３２．７％の下落となっています。
この段階では多くの国民が、体制が一新され、
改善されるだろうと思っていたわけです。

■月足チャート(2000年5月－2000年9月)

※株価チャートは株式併合による補正を反映しています。

2002年1月、三菱トラックのタイヤが外れて、
通りがかりの母子3人に激突。
母親が死亡するという痛ましい事故が発生します。

2002年10月には、三菱の大型車がブレーキ操作不能に陥り、
運転していた男性が自損事故で死亡するという事故も発生。

これらの事故に対して三菱サイドは、
ユーザー側の整備不良と主張していましたが、
構造的な欠陥が原因であることが突き止められ、
74万台にのぼる再度のリコール隠しが発覚しました。

この異常事態に、ダイムラー・クライスラーは、
支援の打ち切りを発表してエクロート氏は辞任。

さらに、2004年5、6月には死亡事故に関する
業務上過失致死傷で三菱自動車関係者が相次ぎ逮捕され、
三菱自動車も起訴されることとなります。

三菱自動車は、倒産の危機に陥りますが、
三菱重工などの三菱グループが支援を表明し、
最悪の事態を免れることになりました。

２回目のリコール隠し事件で株価は、
　高値：350円 (2000年4月 現株価では3500円)
　安値：72円 (2004年8月 現株価では720円)
最大７９．４の下落となっています。

■月足チャート(2003年8月－2004年9月)

※株価チャートは株式併合による補正を反映しています。

再発当初、三菱自動車は疑惑を否定しており、
株価もいったん上昇している点が特徴ですが、
事態の深刻化で一気に大幅下落に転じました。

三菱は生き残りましたが、エアバッグ暴発事故のタカタは倒産に至りました

＜7312＞エアバッグ死亡事故多発！タカタ倒産の疑問と真相

燃費不正事件

燃費不正事件は、三菱から軽自動車のＯＥＭ提供を
受けていた日産が燃費数値の異常に気づいて発覚しました。

燃費データはメーカーが走行試験を行った結果を
国交省に提出することになっていますが、
三菱自動車は、過去の実験データを流用するなど、
不正な手口で燃費をよく見せていました。

不正は、走行試験を委託された子会社で行われており、
実際の性能と比べ過大な目標を要求された子会社が、
窮して行ったことが判明しています。

■月足チャート(2014年1月－2018年12月)

本来はクルマの性能を上げなければならないのに、
子会社に燃費責任を押しつけていたことになります。

この不祥事で三菱自動車の株価は三度目の暴落。
今度は、日産傘下として出直すことになります。

燃費不正事件で株価は、
　発覚前：843円 (2016年3月)
　発覚後：412円 (2016年4月)
発覚前月から最大５１．１％の下落となっています。

ゴーン会長不正事件

カルロス・ゴーン会長の不正事件については、
下のコラムでまとめています。

カルロス・ゴーンの逮捕により、ルノー・日産・三菱自動車のアライアンスは最大の危機を迎えました。

＜7201＞カルロス・ゴーンを追放した日産を待ち受けるイバラの道

前科３犯の三菱自動車は、日産の後ろ盾で
信用を担保している状況です。
ルノーを含む３社との関係次第では、
株価も影響を受けることでしょう。

ゴーン会長不正事件で株価は、
　発覚前：711円 (2018年10月)
　発覚後：658円 (2018年11月)
発覚前月から最大７．５％の下落となっています。

三菱自動車の不祥事まとめ

■月足チャート(1999年1月－2018年12月)

不正体質の改善は非常に難しい

三菱自動車の一連の事件は、
不正体質の改善が非常に難しい
ことを示しています。

「ウソを付いてはいけない」
「ズルをしてはいけない」
のは、当たり前の事ですが、
都合のよいウソは信じてしまう
ようです。

三菱自動車だけが不正体質を
克服できなかったのではありません。

同じ自動車業界では、
ＳＵＢＡＲＵや日産自動車でも
完成車検査の不正が再発しています。

不正再発は致命的な経営ダメージ
となる恐れがあります。

三菱自動車の場合は、２０年で４回の不祥事により、
株価は１０分の１まで縮小しました。

不正の前科を持つ企業への投資は、
再発リスクを十分考慮せねばなりません。

不正体質の自動車業界が迎える自動運転時代の過酷な運命

関連リンク

■評価指標

＜7211＞三菱自動車の理論株価と上昇余地 (理論株価Web)

＜7211＞三菱自動車の倒産確率とリスク度 (倒産確率Web)

＜7211＞三菱自動車の配当格付とおすすめ度 (配当Web)

あとがき

私たちは株価チャートを
結果から見て評価する傾向にありますが、
実際の相場は現在進行形ですから、
当時の業績や市場期待、需給を投影した
株価チャートは貴重な実録データです。

「賢者は歴史から学ぶ」といいます。
今も昔も株式投資の基本コンセプトは
「将来、値上がりしそうな株を買う」
ということで同じですから、
過去を知るということは、
未来を知ることに通じると思います。