今回は、2019年1月30日のマザーズ市場暴落の
震源となったサンバイオ・ショックについて考えてみます。

再生医療ベンチャー

サンバイオは、再生細胞薬の開発を手がける
創薬ベンチャーで2015年4月マザース上場。

脳梗塞や外傷性脳損傷に有効性があるとされる
再生細胞薬ＳＢ６２３の開発、臨床試験を進め、
大日本住友製薬を開発パートナーとして、
米国および日本での承認、販売を目指しています。

脳梗塞や脳損傷により脳細胞が破壊されてしまうと、
命をとりとめても半身不随などの重い後遺症が残り、
既存医療での回復は困難です。

再生細胞薬ＳＢ６２３は損傷部に注入することで、
破壊された細胞を再生、脳機能を修復・回復させることが、
米国フェーズ１／２ａ試験で有意性ありと認められており、
本試験(２ｂ)の結果が注目されていました。

また、ＳＢ６２３は患者の細胞を培養する自家移植ではなく、
ドナー細胞を培養するため大量生産が可能で、
臨床試験に合格すれば、ビジネス的な成功はもちろん、
脳梗塞や脳損傷の後遺症に苦しむ患者にとっても、
画期的な新薬となることが期待されていました。

ノーベル賞という触媒

このような状況で2018年10月1日、
がん治療薬オプシーボの開発者である
本庶佑氏にノーベル医学・生理学賞
というニュースが報道され、日本中が沸き立ちました。

第２の小野薬品を探せということで、
バイオ株が好意的に捉えられました。
これがバブルの触媒になったと思われます。

そして、ノーベル賞報道から１ヶ月という最高のタイミングで、
　2018年11月2日 ＳＢ６２３が日米で外傷性脳損傷の本試験(フェーズ２)に合格
のニュースがリリースされました。

外傷性脳損傷の合格により、ＳＢ６２３は、

という状況になり、成功を先取りしたバブル相場がスタートしたわけです。

ノーベル賞をきっかけに大相場となった銘柄に島津製作所があります。

＜7701＞島津製作所ノーベル賞ご祝儀相場から株価１４倍までの軌跡

発掘チャート＜4592＞サンバイオＳＢ６２３バブル

　サンバイオ株は、合格リリース後、４連続ストップ高となるなど急騰し、２ヶ月間で４．１倍まで上昇しました。
　ピーク時の時価総額は６３３０億円。メルカリの２倍近い水準となり、マザーズ市場全体の10%超を占めるまで膨らんでいました。

■日足チャート(2018年9月-2019年1月)

■サンバイオ４連続ストップ高
2018/11/01 3685円 日米で外傷性脳損傷フェーズ２試験に合格
2018/11/02 4385円 +700円ストップ高(+19.0%)
2018/11/05 5090円 +705円ストップ高(+16.08%)
2018/11/06 6090円 +1000円ストップ高(+19.65%)
2018/11/07 7090円 +1000円ストップ高(+16.42%)
2019/01/21 12,730円 発表前の4.1倍

医薬品セクター時価総額ランキング

　創薬ベンチャーは、当たれば莫大な利益が見込めますが、失敗すればゼロ。
　社員数わずか８名で、売上５億円・赤字の会社が、大手製薬会社を凌ぐ時価総額になっていたわけですから、夢のある話だと思いますが、さすがに過大評価ではないかと思います。

２０連続ストップ安で有名な光通信は、ＩＴバブルが背景にありました。

＜9435＞光通信２０日連続ストップ安の全気配値と架空契約の真相

サンバイオ・ショック

ＳＢ６２３バブルの熱狂は、
　2019年1月30日 米国で脳梗塞フェーズ２ｂ試験の主要項目が未達成
のリリースであっけなく崩壊します。

中核だった脳梗塞フェーズ２ｂの失敗により、ＳＢ６２３は、

となり、サンバイオは、
ＳＢ６２３によって限りなく成長が約束された会社から、
成長見通しが立たない会社へと転落してしまいました。

■月足チャート(2015年4月-2019年2月)

■サンバイオ４連続ストップ安
2019/01/29 11,710円 米国で脳梗塞フェーズ２ｂ試験の主要項目が未達成
2019/01/30 8710円 -3000円ストップ安(-25.62%)
2019/01/31 7210円 -1500円ストップ安(-17.22%)
2019/02/01 5710円 -1500円ストップ安(-20.80%)
2019/02/04 3710円 -2000円ストップ安(-35.03%) ※値幅２倍
2019/02/05 2620円 -1090円(-29.38%) ※値幅２倍

マザーズ市場の時価総額10%超を占めていたサンバイオの暴落は、
市場全体に波及し、1/30のマザーズ指数を8%以上押し下げました。

2/4までで４日連続ストップ安となりましたが、
2/5には売買が成立し大商いとなりました。

フェーズ２ｂ試験結果発表前から2/5までの下落率は、
－７７．６％となりました。

マザーズを震源とした暴落ショックで最も有名なのはホリエモンでしょう。

＜4753＞ライブドア粉飾決算事件とマネックス証券の暴走

関連リンク

■評価指標

＜4592＞サンバイオの理論株価と上昇余地 (理論株価Web)

＜4592＞サンバイオの倒産確率とリスク度 (倒産確率Web)

＜4592＞サンバイオの配当格付とおすすめ度 (配当Web)

あとがき

私たちは株価チャートを
結果から見て評価する傾向にありますが、
実際の相場は現在進行形ですから、
当時の業績や市場期待、需給を投影した
株価チャートは貴重な実録データです。

「賢者は歴史から学ぶ」といいます。
今も昔も株式投資の基本コンセプトは
「将来、値上がりしそうな株を買う」
ということで同じですから、
過去を知るということは、
未来を知ることに通じると思います。