株ブログ はっしゃん式 発掘チャート


賢者は歴史に学ぶ。株式市場の記憶に残る名場面を株価チャートで再現して振り返る懐古的株ブログ

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<3053>いきなり大量閉店!いきなり!ステーキはなぜ売れなくなったのか?


発掘チャート
いきなりステーキ閉店計画

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今回はいきなり!ステーキで
一躍ブームになったペッパーフードの
上場から頂点までと、転落について
後学のためにまとめたいと思います。

発掘チャート<3053>ペッパーフード

ペッパーフードは2006年にマザーズ上場。
当初はペッパーランチ業態が人気で成長しましたが、
2007年、心斎橋店で店長らによる女性客強姦監禁事件が発生。
さらに、2009年に佐波川SA店で病原性O-157食中毒事件が発生すると、
イメージ悪化で客が離れ、低迷を余儀なくされます。

■ペッパーフードの月足チャート(2006年9月-2019年9月)上場後から2019年までのペッパーフードの株価チャート

■ペッパーフードの上場後推移
2006/09/21 マザーズ上場
2007/05/16 女性客強姦監禁事件
2009/09/05 病原性O-157食中毒事件
2010/06/01 ワイルドカットステーキ発売
2013/12/05 いきなり!ステーキ1号店オープン
2016/12/10 小池百合子都知事いきなり!ステーキ食事tweet
2017/02/23 いきなり!ステーキNY開店            
2019/02/14 いきなり!ステーキNY撤退
2019/11/14 いきなり!ステーキ44店の閉鎖発表

2010年にステーキを店内でカットする
ワイルドカットステーキがヒット商品となり、
2013年12月にいきなり!ステーキ1号店をオープン。
その後、大量出店と急成長をスタートします。

いきなり!ステーキの成長と頂点

ワイルドステーキ200g
はっしゃんが注文したワイルドステーキは200gで1,000円。(ライス別料金)

大量出店を開始したレストラン事業の既存店売上は、
前年同月比で200%、300%を超えるペースで
急激に売上を伸ばしていき、
ピークの2014年11月には全店売上402.2%を記録します。

しかし、大量出店店舗が1年を経過した、
2015年3月から既存店が12ヶ月連続で100%割れ。
月によっては70%、80%台まで記録するなど、
当初から既存店の集客力に問題
あったことが分かります。

■ペッパーフードのレストラン事業、いきなりステーキ事業の月次テーブルペッパーフードのレストラン事業、いきなりステーキ事業の月次テーブル

流れが変わったのは、2016年12月。
6月に当選を果たし、当時は人気絶頂だった
小池百合子都知事が池袋店での食事風景をツイート。

そこからは、量り売り、立ち食い、割安などの
斬新な営業スタイルも話題となり、
普段ステーキを食べない層にまで
リーチすることに成功します。
そこから既存店売上も100%超え15回の絶頂期を迎え、
ピーク時の2017年9月には既存店141.6%を記録しました。

その後、ブームがピークアウトしていくと、
既存店売上が少しずつ悪化し始めましたが、
大量の新規出店を継続して現在に至ります。
(今期は新規出店を抑制し既存店のテコ入れ優先の方針)

 参考までに、ファストリーテーリングは、格安フリースでユニクロ現象が頂点となった2000年9月に全店売上308.4%、既存店売上231.2%を記録しています。

ペッパーフードが株価150倍になった理由

いきなり!ステーキの成功により、
ペッパーフードの売上、利益は、
10倍、15倍へ急成長しました。

少なくとも株価が15倍になるのは当然ですが、
その後も、バブル的に上昇していき、
頂点は最安値から150倍となる8,230円を記録しました。

■ペッパーフードの理論株価チャート(2013年2月-2019年9月)いきなり!ステーキ以降のペッパーフードの理論株価チャート

■ペッパーフードの業績推移
2013年12月期 売上56億 経常利益2.0億 ← 12月いきなり!ステーキ1号店オープン
2014年12月期 売上87億 経常利益5.7億
2015年12月期 売上161億 経常利益7.6億
2016年12月期 売上223億 経常利益9.7億
2017年12月期 売上362億 経常利益23.2億
2018年12月期 売上635億 経常利益38.7億
2019年12月期 売上675億 経常利益-0.3億
2020年12月期 売上614億 経常利益5.1億 ※期初の会社予想

株価が急騰を開始したのは、
小池百合子氏のツイート後にNY店の開店
米ナスダック市場上場を発表してからです。

これ以降、株価はブームで堅調な国内の成長と
米国での成功を織り込んで理論値の数倍まで上昇しますが、
既存店売上がマイナスに転じるとじり安となり、
決算利益が株価の伸びに追いつかなくなると急落していきます。

結局、NY店は2年で撤退となり、
ナスダック市場も上場廃止となりました。

2019年9月には、全店売上が95.4%、既存店売上が64.8%とマイナスに陥り、
消費税増税や台風の影響が出た10月は全店売上80.1%、既存店売上58.6%を記録しました。
構造改革を急がないと非常に厳しい状況になっています。(月次テーブル参照)

 類似例としては、パズドラで一世を風靡したガンホーがあります。ガンホーもパズドラの海外進出成功を織り込んで株価が急上昇しましたが、チャレンジの失敗で急落を余儀なくされました。

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いきなり!ステーキが失速した理由

このエントリーのタイトルは、
「いきなり!ステーキはなぜ売れなくなったのか?」
としていますが、
ペッパーフードの売上は10倍以上になっています。

より正確には、
「いきなり!ステーキはなぜ行列がなくなったのか?」
かもしれませんが、
その理由をツイッターでいただいた
コメントを参考にまとめました。
(みなさま、ありがとうございます)

顧客満足度が低かったこと

いちばん大きな理由は顧客満足度が低く、
人気が一時的ブームに終わったことです。

・2017年をピークとするブームが去った(新規来店の減少)
・ブーム時に来店した新規客のリピート率が低かった

ブームは大きなチャンスでしたが、
リピーターの育成が失敗に終わりました。

・定期的にステーキを食す人は限られている
・ステーキにハレの食事を求める顧客層がリピートしない

ペッパーフードのPLを見ると、
原価率は55%以上を占めており、
コスパの高いステーキを提供していますが、
顧客スペースや店舗サービスなど、
それ以外の所を徹底的に合理化して、
利益を上げる構造であったため、
万人向けの満足度を提供できなかったようです。

それでも競合他社に先んじるため、
大量の新規出店に踏み切りますが、
本来は当初からの課題であるリピート率の向上
もっと本気で取り組んでおくべきでした。

これだけ分析できる数字が揃っていて、
一時的なブームを実力と勘違いしたとすると
責任は経営にあると思います。

需要を供給が上回ったこと

ブームの結果、ステーキ愛好者の需要を
供給が上回ったことも大きいでしょう。
いわゆるレッドオーシャン化です。

・大量新規出店による自社競合の発生
・競合他社による類似店との競合の発生

ブームが終わったことで、
ステーキ愛好者がメイン顧客になりますが、
大量出店や競合他社の参戦により、
需要を供給が上回ってしまいます。

■いきなり!ステーキの店舗数
2014年12月:30店舗
2015年12月:77店舗
2016年12月:115店舗
2017年12月:186店舗
2018年12月:386店舗
2019年12月:490店舗

限られた市場パイから売上を増やすためには、
来店回数を増やすか客単価を上げるしかありません。

■いきなり!ステーキのグラム単価
 オープン当初:1g 5円
 2019年9月現在:1g 6.6-12円

値上げで割安感がなくなってしまうと、
サービスが良いお店で食べた方がよいとなりますね。

ビジネスモデル特許の取得や
肉マイレージ、肉マネーチャージなど
何もやっていないわけではありませんが、
需要以上の店舗を作ってしまっては、
どうしようもないということです。

店舗サービスの低下とイメージ悪化

大量出店を続けた結果、
人材教育がおろそかになり、
店舗サービスの低下とともに、
ブランドイメージも悪化しています。

ブームになった時とは逆に、
悪いイメージも拡散します。

ペッパーランチの時も
同じ失敗をしているのですが、
残念なことだと思います。

HITSHOPを全国展開していた光通信は、
架空契約疑惑で20日連続ストップ安に沈みました。

いきなり!ステーキの迷走と凋落

赤字転落後のいきなり!ステーキの状況をウオッチしていきます。
果たして、復活はあるのか?

下方修正と店舗閉鎖を発表

2019年11月14日、ペッパーフードは
赤字転落への下方修正を発表。

同時に、いきなり!ステーキ事業が
自社競合などにより不振となったため、
44店舗を退店するとしています。

さらに2020年2月26日の決算説明会では、
74店舗の退店を発表しています。

いきなりステーキ閉店計画
2020年2月26日決算説明会資料より

社長直筆メッセージと黒烏龍茶

2019年12月10日からニュースなどでも、
社長の直筆メッセージが話題になっています。
「お客様の来店が減少しております」
「このままではお近くの店を閉めることになります」
など、苦し紛れのお願いに顧客からは、
「自分の出店戦略ミスを棚に上げてお願いとは?」
などの厳しい声もあるようです。

いきなり!ステーキ社長からのお願い全文

社長からの
 お願いで
  ございます
 
従業員、皆元気良く
 笑顔でお迎え
 いたします
 
いきなりステーキは日本初の
格安高級牛肉の厚切り
ステーキを気軽に召しあがれる
食文化を発明、大繁盛させて
頂きました。今では店舗の急
拡大により、いつでも、どこでも
いきなりステーキを食べること
ができるようになりました
しかし、お客様のご来店が減少
しております。このままではお近くの
店を閉めることになります
従業員一同は明るく元気に
頑張っております
お店も皆様のご希望にお応え
してほぼ全店を着席できる
ようにしました。メニューも定量化
150g、200gからでも注文でき
オーダーカットも選べます
創業者一瀬邦夫からの
お願いです。ぜひ皆様のご来店
を心よりお待ちしております

急激に膨張した企業は、しばしば悲劇的な結末を迎えます。
ホリエモンで一世を風靡したライブドアもその1つ。

黒烏龍茶の復活

同じく、2019年12月10日より、いきなり!ステーキ全店で
サントリー黒烏龍茶の販売が再開されたようです。
ゴールド会員以上ランク特典で来店ごとのプレセントも復活。

自社製ウーロン茶が不評だったため、元に戻したようですが、
値上げした価格の見直しなど、初心に戻って顧客満足度を
上げてほしいものですね。

いきなり大量閉店へ

既に2019年11月14日の下方修正で
44店舗の閉鎖が発表されていた
いきなり!ステーキですが、
12/23日頃から店舗サイトで閉店告知が始まりました。

いきなり!ステーキの閉店告知

年末年始で20店舗以上をいきなり閉店!

閉店告知が確認された店舗

釧路店 (北海道)
秋田横手店 (秋田)
山形東根店 (山形)
米沢万世町店 (山形)
三条東新保店 (新潟)
国立店 (東京)
虎ノ門店 (東京)
新橋店 (東京)
銀座六丁目店 (東京)
足柄店 (神奈川)
鶴ヶ峰店 (神奈川)
行田店 (埼玉)
石岡店 (茨城)
千葉誉田店 (千葉)
千葉こてはし店 (千葉)
我孫子店 (千葉)
飯田店 (長野)
フレスポ大町店 (長野)
浜松三島店 (静岡)
浜松プラザフレスポ店 (静岡)
福井種池店 (福井)
神戸北泉台店 (兵庫)
ヒルステップ生駒店 (奈良)
和歌山永穂店 (和歌山)
フレスポ大洲店 (愛媛)
フレスポ西条店 (愛媛)
大分駅前店 (大分)
※随時追加しています
ZOZOスーツの失敗から始まった前澤さんの挫折から身売りまで

MSワラントによる資金調達

ペッパーフードサービスは2019/12/27、
新株予約権(行使価格修正条件付き)による資金調達を発表しました。
調達資金額は69億円で、発行株式数は最大520万株。
既存株主には最大で24.75%の希薄化となります。

同時に、みずほ銀行など6行から、
41億円を長期借入金として新規調達していますが、
増資資金は主に借入返済に充てるようです。

MSワラントは株主価値を大きく毀損するため、
優良企業が実施する資金調達方法ではありません。
通常の増資を引き受けてもらえない
問題企業が行う資金調達方法です。

大量の既存店が赤字を垂れ流している状況で、
なんとか資金を確保したという状況ですね。

超成長主義で財務が脆弱なまま、
新規出店に舵を切ってしまったツケですが、
店舗閉鎖と資金調達で出血を止められるかどうか。

これでも止められないとすると、
残された時間は多くないかもしれません。

赤字転落

ペッパーフードは、
2020年2月14日の決算で
赤字転落を発表しました。

2019年12月期 売上935億 経常利益56億 ※期初の会社予想
2019年12月期 売上658億 経常利益-0.4億 ※11/14下方修正
2019年12月期 売上675億 経常利益-0.3億 ※決算結果
 * * *
2020年12月期 売上614億 経常利益5.1億 ※期初の会社予想

今期は黒字化を予想していますが、
前期は最高益予想から一転赤字転落の
実績がありますから信頼性は微妙です。

いきなり!ステーキは復活するのか?

■ペッパーフードの月次チャート(2017年3月-2020年1月)いきなり!ステーキピーク時のペッパーフードの月次チャート

ペッパーフードは月次情報を開示しているので、
月次売上をウオッチすることで、
・回復しているか
・危機に陥っているか
を把握できます。

会社予想では、
 上期売上:-14.4%
 通期売上:-9%
を前提とした経営計画です。
(ペッパーランチ含む)

この達成のためには、
少なくとも月次の全店売上で
 上期:85.6%
 通期:91.0%
が必要です。

これに対する20年1月度月次は
 いきなり!ステーキ全店:78.2%
と大量閉店もあり、
ここ数年の最低記録を更新。

回復の兆しは見られません。

 下記コラムでは、上昇期間1年程度のペッパーフード、上昇期間数年以上のワークマンを例に月次情報や理論株価を使って売買判断をする方法について説明しています。

関連リンク

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あとがき

私たちは株価チャートを
結果から見て評価する傾向にありますが、
実際の相場は現在進行形ですから、
当時の業績や市場期待、需給を投影した
株価チャートは貴重な実録データです。

「賢者は歴史から学ぶ」といいます。
今も昔も株式投資の基本コンセプトは
「将来、値上がりしそうな株を買う」
ということで同じですから、
過去を知るということは、
未来を知ることに通じると思います。

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