ドラゴンクエストウォークのヒットで、
コロプラの株価が変換の兆しを見せています。
今回はコロプラの復活から
株価の上昇メドについてに考えてみましょう。
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発掘チャート＜3668＞コロプラ
コロプラは2012年12月に上場し、
黒猫、白猫シリーズなどのヒット作を連発。
業績も好調に推移していましたが、
最近はヒット作に恵まれず、
2019年9月期は３Ｑまで赤字に転落していましたが、
ドラクエウォーク効果で４Ｑは黒字の着地。
■コロプラ経常利益の推移
2013年9月期 5,787 ※黒猫ウィズ
2014年9月期 23,556 (+307%) ※白猫プロジェクト
2015年9月期 32,363 (+37.4%)
2016年9月期 31,272 (-3.4%) ※白猫テニス
2017年9月期 12,901 (-52.7%)
2018年9月期 6,097 (-52.7%) ※任天堂より特許侵害訴訟
2019年9月期 1,655 (-72.9%) ※ドラクエウォーク
2020年9月期 3,804 (1Q)
2018年には任天堂から特許侵害訴訟を提起され
株価も低迷が続いていましたが、
ドラクエウォークのヒットにより、
業績の改善が期待されています。
発表時に一時ストップ高まで買われたものの、その後は安値更新。
ヒットを先読みして、一儲けできた方も少なくなさそうですね。
下はコロプラの月足チャートに
理論株価の推移を重ねたチャートです。
業績に比例して理論株価が急上昇し、
ピークアウトしていった経緯がよく分かりますね。
そして、全盛期には及びませんが復活しつつあります。
上の理論株価チャートでは業績に先んじて
株価が下落に転じていますが、
コロプラに限らず、ゲーム株には、
「成長が止まると株価は下落に転じる」
という法則があります。
株価は将来の成長期待で上がりますから、
賞味期限の短いゲーム株の場合は、
見切られるのも早くなるわけです。
ドラクエウォーク相場の上昇メド
ドラクエウォーク相場の上昇メドは、
どこまでコロプラの業績に貢献できるか？
の一言に尽きます。
業績が右肩上がりを続ければ、
長い上昇相場になるでしょうし、
期待外れなら短期で終わるでしょう。
また、業績は理論株価で表せますので、
理論株価が、どこまで上昇するかの予測も
上昇メドを占う上で重要な視点です。
インフラ装置が不要なゲーム株の場合、
理論株価は１株利益とＲＯＥで決まります。
特にＲＯＥが変数として大きな要素を占めてきます。
ＲＯＥから上昇メドを考える
コロプラのＲＯＥ推移は次のようなっています。
2013年9月期 147% ※黒猫ウィズ
2014年9月期 90% ※白猫プロジェクト
2015年9月期 65%
2016年9月期 13% ※白猫テニス
2017年9月期 8%
2018年9月期 6% ※任天堂より特許侵害訴訟
2019年9月期 0% ※ドラクエウォーク(収益貢献1ヶ月)
2020年9月期(1Q) 15% ※ドラクエウォーク
初期ではＲＯＥ１００％超（予想１株利益＞１株純資産）
という素晴らしい時期もありましたが、
最近は平均以下の水準に低迷しています。
（日本企業の平均ＲＯＥは１０％弱といったところです。）
最近の株価低迷も低ＲＯＥと連動しているわけですが、
今回のドラクエウォークのヒットによる業績貢献を
ＲＯＥ改善と理論株価の上昇で考えてみしょう。
ＲＯＥ１５％程度に戻れば理論株価２０００円
ＲＯＥ２０％まで回復すれば理論株価３０００円
ＲＯＥ３０％超なら理論株価４０００円
といったところでしょうか。
株価の上昇メド≒理論株価で考えます。
ドラクエウォークの考察ポイント
業績を予測する上でドラクエウォークの
特徴や収益構造についても抑えておきましょう。
○ ポケモンGOのように老若男女まで広く支持されることが期待できる
○ ポケモンGOのように長期間に渡る収益貢献が期待できる
○ ポケモンGO(既にリリースから３年経過)からの乗り換えが期待できる
× ポケモンGOとの競合が発生する
× スクエニへのライセンス料支払いのため、独自開発ゲームより利益率は落ちる
× ドラクエというコンテンツの性質上、現仕様でのグローバル展開が難しい
× ポケモンGOのように事件や事故で悪いイメージが発信されるリスクがある
○ NIANTICのように位置ゲームのノウハウを横展開して抜けた存在になれる可能性
２０２０年９月期は、ドラクエウォークが、
通期で収益貢献してきます。
これから、数字を伸ばすことができるのか？
決算予想も投資の楽しみの１つですよね。
長期投資家として、いちばん重視したいのが
位置ゲームのノウハウで抜けた存在になれる可能性。
独自企画でドラクエウォークの次の夢が見えるかどうかですね。
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あとがき
私たちは株価チャートを
結果から見て評価する傾向にありますが、
実際の相場は現在進行形ですから、
当時の業績や市場期待、需給を投影した
株価チャートは貴重な実録データです。
・バブル相場(1989年)
・ＩＴバブル(2000年)
・ＮＹテロ(2001年)
・リーマン・ショック(2008年)
・東日本大震災(2011年)
・チャイナ・ショック(2015年)
・コロナ・ショック(2020年)
「賢者は歴史から学ぶ」といいます。
今も昔も株式投資の基本コンセプトは
「将来、値上がりしそうな株を買う」
ということで同じですから、
過去を知るということは、
未来を知ることに通じると思います。
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